爱玛科技的实控人、董事长张剑曾被誉为“电驴界的王传福”，在新能源行业的地位举足轻重。可最近却被留置、立案调查。此事在长期资金市场上掀起了轩然，爱玛科技股价盘中暴跌超9%，公司总市值因此缩水至276.35亿元，较前一交易日减少了约20亿元。
爱玛科技，这个以“爱，马上行动”和“爱玛，不错哦”为广告语的品牌，曾凭借周杰伦代言，成为家喻户晓的品牌。而这一切，不能离开实控人张剑的引领。2024年半年报显示，张剑及其女儿合计持有爱玛科技69.9%的股份，是公司的绝对控股股东。
尽管公司对外宣称张剑的事件对运营并无大碍，但明眼人都清楚，在家族企业的框架下，经营决策往往依赖于大老板的决断。他的突然出事，无疑给公司的未来蒙上了一层阴影。
当前，电动两轮车市场的竞争态势愈发激烈，新兴玩家层出不穷，而爱玛科技自身也面临着销量和净利润的明显下滑，与竞争对手雅迪的差距正在不断拉大。
在这样的困境之下，爱玛电动车的破局之道究竟何在？而高层人事的变动、资本层面的动荡，再加上此次创始人被留置的事件，让爱玛的未来充满了更多的不确定性。
1999年，张剑独闯天津，这片中国第一辆自行车的诞生地，创立了爱玛科技的前身——天津泰美车业，从此涉足自行车生产。
2004年，全国“禁摩”令的颁布如同一股强劲的风，吹动了电瓶车市场的疯狂增长。张剑敏锐地捕捉到了这一机遇，果断带领公司转型，专注于电瓶车领域。
一方面，他们不惜重金，投入3000万元邀请周杰伦作为代言人，这一举动成功地将原本局限于天津的区域品牌推向了全国，使其跻身行业前列。另一方面，爱玛深耕下沉市场，在低线城市广泛铺设线下经销点，这一策略带来了销量的暴增，也为公司后续的A股上市奠定了坚实的基础。
2010年，爱玛的电瓶车销量突破了220万台，稳稳坐上了行业的头把交椅。到了2021年，爱玛科技成功登陆A股，张剑与他的90后女儿在市值的不断攀升中，共同收获了240亿元的财富。去年，爱玛的营业超过了200亿，市值突破300亿，卖出一千辆自行车。
然而，辉煌的背后，危机也在悄然逼近。从2020年到2023年，爱玛的营收增速逐年放缓，从23.8%降至了1.12%，归母净利润增速也从14.76%跌至了0.41%。2023年，爱玛的电瓶车和电动两轮摩托车合计销量比2022年减少了21.69万台。
与此同时，竞争对手雅迪却依然保持着增长势头。2023年，雅迪的收入达到了347.63亿元，同比增长约11.9%，净利润更是达到了26.4亿元，同比增长22.17%。同年，雅迪的电动两轮车销量达到了1650万台，比2022年增加了约17.9%。
爱玛的增速放缓并非无因之果。首先，随着《新国标》政策的逐步落幕，电动两轮车市场已进入了存量竞争阶段。
市场销量的衰退，反映了需求的放缓，两轮电动车正逐渐从增量市场过渡到存量市场。截至2023年末，中国两轮电动车市场保有量已达4亿辆，相当于每三个人就拥有一辆，每五户家庭就拥有四辆，市场似乎已经触顶。
此外，爱玛电瓶车产品的质量上的问题也频发。在烟台市、温州市、深圳市、海南等多个地区的市场监督管理局抽检中，爱玛电动车多次上榜不合格名单，不合格项目涉及“整车质量”“短路保护”“尺寸限值”等。
更有甚者，2023年爱玛电动车的部分产品因违反法律法规行为而被禁止在北京市销售。在黑猫投诉等平台，爱玛电动车共有2156条投诉，消费者的投诉内容大多涉及爆胎、断电、掉漆与宣传不符等问题。
除了产品质量上的问题，公司高管的负面新闻也不断，严重损害了爱玛的品牌形象。前副总、董事顾新剑的敲诈勒索案和职务侵占案，以及无锡爱玛的漏税问题，都让爱玛科技陷入了舆论的漩涡。
爱玛科技虽然较早入局行业，但丑闻迭出，属于“起了个大早，赶了个晚集”，如今与行业第一雅迪的差距慢慢的变大，而后来者新日、小牛也虎视眈眈，爱玛不得已走上转型之路。
爱玛电动车正面临紧迫的转型需求，公司为此动作不断，大多数表现在以下几个方面：
首先，爱玛正努力向高端化和智能化方向迈进。长久以来，爱玛在技术上的含金量上的表现并未获得广泛认可，外界对其“重营销轻研发”的批评声不断。
2023年，爱玛的研发费用为5.89亿元，而其主要竞争对手雅迪的研发费用则高达11.92亿元，几乎是爱玛的两倍。
以两轮电动车的核心硬件——电池为例，爱玛主要使用铅酸蓄电池，而雅迪不仅成功开发了石墨烯电池，还发布了第一代钠离子电池“极钠1号”，在安全性、寿命、充电速度等方面均表现出色。
此外，雅迪的电池收入已成为其重要收入来源，而后来者如九号公司、小牛电动则一开始就主打智能化，主攻高端市场，抢占了不少市场份额。
相比之下，爱玛的平均毛利率也较低，财报多个方面数据显示，2018年—2023年期间，爱玛、雅迪、小牛的平均毛利率分别是12.56%、16.29%、20.73%。这在某些特定的程度上反映了其在技术和市场上的劣势。
在营销方面，爱玛则显得相当大方。近年来，公司签约了周杰伦、李敏镐、胡歌等众多明星作为代言人，并在广告和业务宣传上投入了大量资金。2024年上半年，公司销售费用同比增长39.08%，达到4.12亿元。
然而，对于与技术紧密相关的电动车产品来说，技术才是最终决定胜负的关键。对于缺乏技术护城河的爱玛而言，想走高端化、智能化路线无疑面临巨大挑战。
其次，面对电动两轮车市场的困境，爱玛开始切入电动三轮车赛道。上半年，公司发布了两条投资公告，拟总投资约50亿元扩大电动两轮车和电动三轮车的产品产能。
根据行业报告，电动三轮车市场规模在逐年增长，但竞争也在逐渐加剧。目前，全国已有500余家电动三轮车品牌厂家，其中年产量超过十万辆的有10家企业。
在整个行业进入存量竞争的背景下，爱玛扩充产能的举措是否明智仍有待观察。更何况，电动三轮车在爱玛整体营收中的占比并不高。2023年，爱玛来自电动三轮车业务的收入为14.35亿元，仅占营收的6.82%。
最后，爱玛还联手吉利“搭救”知豆汽车，进军四轮电动车市场。知豆汽车曾是新能源汽车的鼻祖，但近年来遭遇了一系列风波后逐渐退出历史舞台。
对于进军四轮电动车市场，爱玛早有谋划，爱玛此前也推出了自己的四轮车产品——爱玛A05。但这款车并未在市场上掀起太澜。此次入局重组知豆汽车，爱玛也是在“取经学艺”。
挑战在于，面对新能源汽车市场的激烈竞争和微型电动车市场空间的不断压缩，爱玛的四轮车前景略显艰难。而且吉利也有自己的微型电动车，能放多少资源给知豆汽车还不好说。
同样，电动三四轮车市场也面临着政策监管与安全风险的双重挑战，特别是北京已明确规定，将全面禁止无法上牌的违规电动三四轮车行驶。
值得注意的是，在近两个月中，爱玛科技的多位股东和高管都减持了股份。这无疑给原本就处于转型困境中的爱玛电动车带来了更大的压力。
无论是走高端智能路线还是切入三轮、四轮车市场，爱玛都面临着巨大的挑战。而创始人被立案调查，大股东和高管的减持更是让公司的处境雪上加霜。未来，爱玛能否成功转型并走出困境，仍需时间和市场的检验。
